从整体业绩表现上看，2021年申万钢铁板块上市钢企盈利大幅增长。2021年，申万 钢铁板块37家上市钢企（本文主要分析申万普钢+申万特钢板块37家上市钢企）中30 家盈利同比增加占比81.1%，7家盈利同比下降、占比18.9%。2021年，申万钢铁板 块上市钢企实现归母净利润合计1099.0亿元、同比增长82.8%。在本篇报告中，我们 将分析2021年钢铁行业基本面情况、2021年申万钢铁板块上市钢企经营情况，并展 望2022年钢铁行业基本面。

　　根据冶金工业规划研究院估计，2021年我国钢材消费量约9.5亿吨，同比降4.7%。 钢铁下游需求主要来自建筑（包括地产和基建）、机械、汽车、家电等。2021年， 伴随上半年经济明显复苏及下半年限电限产叠加能耗双控，钢铁需求总体呈现先升 后降趋势。根据冶金工业规划研究院数据，估计2021年我国钢材消费量约9.5亿吨， 同比降4.7%。

　　2021年全年房地产开发投资完成额14.8万亿元，同比增长4.4%。2021年全年，商品 房销售额累计同比增速明显收窄，根据国家统计局数据，2021年1-2月商品房销售额 累计同比增速为133.4%，2021年1-12月商品房销售额累计同比增速为4.8%。2021 年1-2月房地产开发投资完成额同比上升38.3%，此后增速明显收窄，2021年12月房 地产开发投资完成额同比增速为4.4%。

　　从细分指标来看，2021年我国房屋新开工面积同比大降，施工面积同比小增。根据 国家统计局数据，2021年我国房屋新开工面积、施工面积、竣工面积的累计同比增 速分别为-11.4%、5.2%、11.2%，较2020年分别下降10.2PCT、上升1.5 PCT、上升16.1PCT。从年内趋势来看，2021年我国房屋新开工面积、施工面积、竣工面积 同比增速整体在年内均呈下降趋势。

　　基建方面，2021年我国基建（不含电力）固定资产投资累计同比微幅增长。受限于 基建资金支出约束，2021年全年，我国基建投资同比增速较低。根据国家统计局数 据，2021年我国基建（不含电力）固定资产投资同比增速为0.4%，相比2020年的0.9% 下降0.5PCT。

　　我们选取工程机械作为分析对象，反映整个机械部门的运行现状与趋势。2021年下游建筑业需求同比增速先升后降，导致工程机械行业需求也呈现出相同的趋势，全 国主要企业工程机械产品的累计销量同比增速在年内逐渐回落。根据Wind数据， 2021年1月全国主要企业工程机械产品的累计销量为11.7万台，同比大幅增长 101.3%，2021年全国主要企业工程机械产品的累计销量为186.1万台，同比幅增长 26.2%，增速比2020年下降13.6PCT。

　　2021年全年汽车行业产销量保持正增长，乘用车景气度强于商用车。根据国家统计 局及中国汽车工业协会数据， 2021年汽车产量、销量分别为2652.8万辆和2627.5万 辆，同比分别增加4.8%、3.8%，增速较2020年上升6.2PCT、5.7PCT。分品种看， 2021年乘用车、商用客车销量同比分别增加6.5%、减少6.6%，较2020年分别上升 12.5PCT、下降25.3PCT。

　　2021年家电行业产量整体保持增长，全年家用电冰箱、空调、洗衣机产量增速分别 为-0.4%、9.4%、9.5%。根据国家统计局数据，2021年2月家电产量均大幅增长，随 后增幅收窄，但家电行业产量总体保持增长。2021年家用电冰箱、空调、洗衣机产 量分别为8992.1万台、21835.7万台、8618.5万台，同比增速分别为-0.4%、9.4%、 9.5%，增速较2020年下降8.8PCT、上升17.7%、上升5.6%。出口方面，根据海关总 署数据，2021年电冰箱、空调、洗衣机出口数量同比增速分别为2.3%、11.8%、1.7%。 得益于中国家电产业链优势以及全球竞争力，叠加外需较好，2021年家电出口同比 实现增长。

　　2021年初，国家提出坚决压缩钢铁产量，在全年需求先升后降的背景下，钢铁产量 总体呈先升后降趋势，最终实现全年粗钢产量同比下降。根据国家统计局数据，2021 年我国粗钢产量为10.3亿吨，同比增长-3.0%，增速较2020年下降10.0PCT。

　　2. 产能： 2021年版《钢铁产能置换实施办法》正式发布执行，产能置换比例提升、 适用区域扩大助钢铁去产能、加速兼并重组

　　2021 年 4 月 17 日，工信部发布新版《钢铁行业产能置换实施办法》（以下简称新 版《产能置换》）。新版《产能置换》在产能置换比例、产能置换区域、产能置换设 备、产能核定方式等方面提出新的规定，加大去产能力度。置换比例方面，新版《产 能置换》明确大气污染防治重点区域产能置换比例不低于 1.5:1（之前为 1.25:1）、 其他地区不低于 1.25:1（之前为减量置换），其他类型产能置换（如建设电炉、技术 改造等）实行等量置换。适用区域方面，新版《产能置换》将产能置换区域从环境敏 感区域扩大至大气污染防治重点区域。新版《产能置换》扩大了产能置换区域，同时 全面提高产能置换比例，加大长期去产能力度。另外，新版《产能置换》对兼并重组 实施差异化要求，以鼓励行业兼并重组，促进长期集中度上升。

　　预计 2022 年我国置入炼钢产能 8461 万吨、退出炼钢产能 8527 万吨，2022-2026 年期间净置出炼钢产能约 943 万吨，行业集中度稳步上升。行业总产能，根据各省 区工信厅、各市工信局数据以及 Mysteel 不完全统计，2017-2022 年各地的置换方 案中（截至 2022 年 4 月），拟新建炼铁、炼钢产能分别为 39213、43698 万吨，拟 退出炼铁、炼钢产能分别为 46229、49307 万吨。其中 2022 年拟建设粗钢产能 8461 万吨，拟退出粗钢产能 8527 万吨，净减约 66 万吨，2022-2026 年拟净置出粗钢产 能约 943 万吨。行业集中度稳步上升，2018 年至今，产能置出的企业数量高于产能 置入企业，其中炼铁、炼钢企业数量累计分别减少约 237 家、124 家。2022-2026 年，预计置入炼钢产能企业数量均低于置出炼钢产能企业数量，产能置换将助力行 业集中度上升。（报告来源：未来智库）

　　（三）成本：2021 年我国进口铁矿石、焦煤、焦炭、废钢均价均大幅上 涨，处 2016 年以来最高水平

　　2021年，进口铁矿石、焦煤、焦炭、废钢均价均大幅上涨。在国内粗钢产量先升后 降背景下，根据Mysteel及Wind数据，2021年进口铁矿石价格总体较强，均价为 1337.2元/吨、同比上涨44.7%；焦炭均价2854.4元/吨，同比上涨54.1%；废钢均价 3360.0元/吨、同比上涨32.5%。从历史数据来看，2021年的进口铁矿石、焦炭、废 钢均价均达2016年以来最高水平。

　　2021年主要原材料均价分季度走势分化。（1）进口铁矿石：根据Mysteel及Wind数 据，2021年四季度均价为全年最低，二季度均价年内最高。一、二季度均价同比、 环比均上涨，三季度均价同比上涨，环比下跌，四季度均价同比、环比均下跌。（2） 冶金焦：2021年一至四季度震荡上升，二季度为年内最低，四季度年内最高。同比 来看，四个季度均价同比大幅上涨。环比来看，除二季度均价环比下跌外，其余季度 均价环比均上涨。（3）废钢：2021年一季度为年内最低，三季度为年内最高。同比 来看，四个季度均价同比均上涨。环比来看，四季度废钢均价环比下跌，其余季度环 比上涨。

　　受钢铁需求驱动叠加成本大幅上行支撑，2021年普钢综合绝对价格指数均值同比上 涨36.6%至5412.2元/吨，处2011年以来最高水平。分品种来看，2021年主要品种价 格均上涨。具体而言，根据Mysteel数据，2021年，螺纹钢均价为5097.1元/吨，同比 上涨33.2%；热卷、冷板均价分别为5321.5、5994.9元/吨，同比分别上涨39.3%、 35.2%。

　　分季度来看，2021年钢价分季度先升后降，螺纹钢、热卷、冷板一季度均价年内最 低，三季度均价年内最高。同比来看，根据Mysteel数据，2021年螺纹钢、热卷、冷 板四个季度同比均大幅上涨。环比来看，2021年螺纹钢、热卷、冷板均价仅在四季 度下跌，其余时间保持上涨。

　　分品种来看，2021年螺纹钢、热轧、冷轧毛利均上升，其中板材升幅大于长材。具 体而言，根据Mysteel数据，2021年螺纹钢毛利均值为538.3元/吨，同比上升102.4元 /吨，同比增幅达23.5%；热轧毛利均值为379.4元/吨，同比上升201.2元/吨，同比增 幅113.0%；冷轧毛利均值为468.9元/吨，同比上升222.7元/吨，同比增幅达90.4%。

　　分季度来看，螺纹钢毛利持续上升，一季度年内最低，四季度年内最高；热轧毛利 先升后降，一季度年内最低，三季度年内最高；冷轧毛利先升后降，一季度年内最 低，三季度年内最高。根据Mysteel数据，从同比来看，2021年螺纹钢毛利均值在一 季度大幅下降，其余季度上升，热轧、冷轧毛利均值在四个季度同比均上升。从环比 来看，2021年螺纹钢毛利均值在一季度大幅下降，其余季度大幅上升；热轧、冷轧 毛利均值一季度、四季度均大幅下降，二季度、三季度均上升。

　　（一）盈利：2021 年申万上市钢企归母净利润同比增长 82.8%、81.1% 钢企盈利同比增长，普钢表现好于特钢

　　截至2022年4月30日，申万钢铁板块37家上市钢企均已发布2021年年报。整体来看， 申万钢铁板块36家上市钢企实现盈利，盈利面为97.3%；归母净利润合计达1099.0 亿元，同比增长82.8%。81.1%上市钢企归母净利润同比增长，18.9%的上市钢企盈 利同比下降。

　　1. 业绩情况：申万钢铁板块37家上市钢企中，30家钢企盈利同比增加，7家盈利同 比减少，包钢股份、本钢板材等18家钢企业绩增幅超过50.0%

　　37家申万钢企盈利同比增加的30家、占比81.1%，其中包钢股份、本钢板材、安阳 钢铁、首钢股份、太钢不锈、八一钢铁、重庆钢铁、鞍钢股份、永兴材料、酒钢宏兴、 马钢股份、宝钢股份、沙钢股份、山东钢铁、凌钢股份、新钢股份、河钢股份、三钢 闽光等18家归母净利同比增幅超过50.0%；盈利同比减少的7家、占比18.9%，其中 西宁特钢的归母净利同比降幅超过50.0%。

　　从同比增速看，2021年申万钢铁板块37家上市公司中，25家上市钢企2021年吨钢净 利同比增长，占比67.6%，其中包钢股份、本钢板材、安阳钢铁、鞍钢股份、重庆钢 铁、八一钢铁、首钢股份、太钢不锈、酒钢宏兴、马钢股份、宝钢股份、山东钢铁、 沙钢股份、凌钢股份、新钢股份、三钢闽光、杭钢股份等18家同比增幅超过50.0%； 12家上市钢企吨钢净利同比下滑，占比32.4%，其中西宁特钢1家同比降幅超过 50.0%。

　　从2021年吨钢净利绝对值看，2021年久立特材、武进不锈、抚顺特钢、广大特材等 吨钢净利较高，主要原因是主要产品中包含盈利水平较高的特钢产品。久立特材吨 钢净利达6707.3元/吨，远超其他钢企。2021年，河钢股份、华达新材、山东钢铁、 友发集团、西宁特钢等吨钢净利较低，均低于110.0元/吨。

　　（二）费用：2021 年 21.6%上市钢企吨钢期间费用同比下。

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