上半年工业线材市场先涨后跌再低位反弹，供需矛盾凸显、成本支撑减弱共同影响下，市场偏弱运行。下半年，伴随着部分政策不断落地，终端需求有所释放，同时钢厂自身调节产量，预期下半年供需矛盾有所缓解，市场价格低位反弹，但需求恢复仍以温和为主，整体反弹空间有限。

　　上半年国内工业线材市场呈现先涨后跌再低位反弹的趋势，其走势与我们在《2022-2023中国优特钢市场年度报告》中预测的基本一致。因国内宏观方面利多政策频出，市场对于需求回升的预期随之趋强，提振钢价在一季度出现上涨。其中硬线mm出厂价格（下同）为例，2023年1-6月份均价为4245.41元/吨，较上年同期下跌16.35%（见图1）；拉丝材以安平澳森Q195/6.5mm价格（下同）为例，2023年1-6月份均价为4080.58元/吨，较上年同期下跌18.89%（见图3）。6月30日硬线元/吨，该价格较年初下跌了7.13%（见图2）；拉丝材收于3880元/吨，该价格较年初下跌了7.62%（见图4）。

　　2023年上半年工业线月中旬，其中硬线元/吨。一方面，宏观政策频出，期货价格偏强运行，带动现货市场上涨；另一方面春节下游终端企业补库以及原料上涨后给予工业线材成本支撑，整体价格上涨。随后4-5月因终端市场订单不及往年一半，整体开工率下降，按需采购为主，同时钢企库存高于往年同期库存水平，供强需弱下，市场价格持续震荡下调，其中5月25日，澳森硬线元/吨，创下年内低点的同时刷新了2020年11月来的低点；5月5日，安平澳森收于3685元/吨，创下年内低点的同时刷新了2020年6月来的低点。随后因市场对于宏观向好预期、成本上涨以及供需矛盾缓解均给予工业线月工业线材价格低位反弹，但价格重心继续下行。

　　工业线材原料主要包括铁矿石、焦炭、硅锰合金等，其中工业线材原料生产成本中铁矿石、焦炭占比达70%-80%。2023年上半年上述产品多呈现下跌趋势，对于工业线材的生产成本支撑有所减弱，一定程度上造成工业线材市场价格震荡下跌。

　　从2023年1-6月工业线材成本及利润变化来看，以硬线成本、利润为例，上半年成本均值为4102.22元/吨，利润平均倒挂1.66元/吨，与上年同期相比成本下降了644.92元/吨，利润缩减了195.46元/吨，跌幅分别为13.59%和100.86%。上半年原料中矿石与焦炭价格下降了29.57%和7.26%，原料价格较去年同期降幅较多，导致钢厂生产成本整体下滑，对钢价支撑力度减弱，工业线材价格震荡下调。

　　近几年来，工业线材产能增量有限，上半年暂未有新产能投产，个别钢厂产能退出后将进行整合置换，涉及到约120万吨的产能，预计投产时间为2023年9月30日。尽管产能整体变动不大，但因上半年多数钢厂产线开工率维持高位，产量明显增加。从监测的样本钢厂开工情况来看（见图9），上半年样本钢厂开工率持在60%-70%，高于去年同期40%-55%的开工率，这也使得上半年产量较去年同期明显增加。据统计数据，2023年1-6月工业线月产量最高为376.60万吨，2月产量最低为354.54万吨。且1-6月份，单月工业线材产量均高于去年同期。同时样本企业库存一季度持续上涨，于4月14日达到年内高点58.5万吨，较去年同期库存增加39.3万吨，为2020年3月以来的高点。上半年工业线材进口量有所减少，预计1-6月份进口量为5.86万吨，较去年同期减少17.95万吨。主要是因国内钢材价格下调明显，加之市场需求有限，进口量明显减少。但因钢厂产量与库存双增，进口量减少对整体供应影响有限，供应仍明显增加，市场压力显现，价格回落。

　　需求方面，2022年11月以来国内经济逐步复苏，不过部分终端行业表现不及预期。其中房地产、汽车行业作为工业线材的主要终端市场，表现略有差异。其中1-5月份房屋新开工面积、施工面积同比降幅扩大。2023年1-5月，全国房屋新开工面积为4.0亿平方米，同比下降22.6%，降幅较1-4月扩大1.4个百分点。全国房屋施工面积为78.0亿平方米，同比下降6.2%。尽管一季度房地产市场在积压需求以及前期政策效果显现的带动下，市场活跃度提升，但随着积压需求逐渐释放，市场情绪有所回落，对工业线月中国汽车产销累计分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，累计均增长11.1%。由于去年4-5月同期基数相对较低，累计产销增速较1-4月进一步扩大。汽车产销同比增长，一方面是因去年同期基数相对较低，数据对比上涨明显；另一方面是各地促销政策不断落地，助力汽车市场温和回暖，加之新能源汽车表现亮眼，推动市场向好发展。

　　2023年1-6月工业线%。工业线材出口增量明显主要是因国内价格先涨后持续回落，使得国内工业线材相较于国外存一定价格优势，进而整体出口量增加明显。

　　尽管工业线材部分终端行业有所回暖，出口量增幅明显，但终端市场仍以温和复苏为主，需求增量有限，但因钢厂开工率维持高位，产量增加，同时钢厂库存积累明显，使得工业线材市场供需矛盾凸显，尤其是4-5月份期螺盘中持续震荡下跌，商家心态逐渐悲观，终端提前囤货意愿明显转弱，按需采购为主，进而导致市场供需矛盾加剧，上半年供需差约210万吨，工业线材价格持续回落。

　　展望下半年，影响工业线材市场运行的因素将集中在终端市场的恢复、钢厂自身的生产调节减轻供应压力、宏观政策向好预期等几个方面。

　　据年中对于工业线材行情复盘结果来看，卓创资讯认为下半年基本延续《2022-2023中国优特钢市场年度报告》中的预测观点。下半年行情强于上半年，下半年价格总体呈现“N”型走势。在7-9月份工业线材价格或震荡上涨，下半年价格高点或出现在9月份，但难以超过上半年3月份的价格高点，预计9月份澳森拉丝材Q195/6.5mm均价在4150.00元/吨，10-12月份，工业线材价格或震荡下跌后小幅抬升。预计2023年工业线元/吨，较上半年均价下跌33.11元/吨，跌幅为0.81%；年均价为4059.88元/吨，较2022年均价下跌476.68元/吨，年度跌幅为10.51%；工业线元/吨，较上半年均价下跌223.37元/吨，跌幅为5.27%；年均价为4128.35元/吨，较2022年年均价下跌493.69元/吨，年度跌幅为10.68%；大于年报中预测的跌幅7.42%。

　　展望下半年，工业线材价格行情变动的主要驱动因素将仍是供应和需求，国内经济复苏进程的逐步推进对需求端存提振效果，在需求“弱复苏”的背景下，供给端心态理性，下半年或根据市场需求主动调整产量以缓解供应压力，维持供需弱平衡；政策方面的因素同样不能忽视，国内推动经济持续向好的政策措施的出台、执行、落实对工业线材市场需求的影响力或在下半年有所上升。具体来看：

　　需求面来看，随着国内经济复苏进程缓步推进，下半年终端行业对工业线材的需求存缓慢恢复预期，但市场整体需求仍以“弱”为基调。从终端消费行业下半年发展走势情况来看，占工业线材终端消费比例最大的房地产行业市场投资数据持续下滑，新开工数据表现不佳，国家统计局数据显示，1-5月份房地产开发投资总额同比下降7.2%，新开工面积同比下降22.6%，数据方面体现房地产面临增长放缓以及资金的双重压力，下半年或仍处于收缩区间运行，对工业线材市场需求的增长或存一定影响；需求端也存一些乐观表现，例如新能源汽车购置税优惠政策延续，新能源汽车消费或存继续上行可能，汽车产销2023年温和增长可能较大，涨幅相对有限，机械行业整体复苏，中国制造占比继续抬升，造船处于景气度底部，新接订单增长明显，市场整体需求或较上半年有所恢复，但这些乐观表现或难抵消房地产行业带来的影响。当前，市场对国内政策加码预期逐步升温，随着后期推动经济持续回升的政策措施出台，叠加经济内生动能的自发修复，我国经济有望继续边际改善，进而有望提振工业线材的消费需求，但需求恢复进程或相对缓慢。综合来看，预计下半年工业线材需求量会呈现先增后减再小幅上升的走势，整体波动运行，需求总量上升空间有限，预计下半年工业线万吨。

　　供应面来看，2023年上半年工业线材利润处于近几年来的偏低水平，叠加需求“弱复苏”背景，钢厂生产意愿不足、心态理性，下半年或根据市场需求情况主动调整产量以缓解供应压力，使供需格局维持在相对平衡状态，但也存在一些季节性的波动，比如7-9月份，国内处于用电高峰期，部分地区存错峰生产可能，钢厂产量上行或受限，按照往年情况来看，传统消费旺季当月及前月需求存上涨可能，产量在8-9月份或随需求有所增加，但受错峰生产影响，市场或出现短时资源紧缺的状况，10-11月，供应随需求减弱有所下降，进入12月，钢厂开始为冬储做准备，产量或小幅上涨。综合来看，预计下半年工业线材供应量会呈现先增后减再小幅上升的走势，与市场需求同频波动。预计下半年工业线万吨。

　　政策面来看，上半年国内经济恢复进程不及预期，进入6月，稳增长政策开始发力，6月16日国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策，要求“具备条件的政策措施要即时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应”，国内多部门释放积极信号，随着政策效应的持续释放，经济下行压力有望边际缓解，下半年经济增速有望触底回升，政策方面对工业线材市场需求的影响或在下半年有所增加，市场对国内政策加码的预期逐步升温，但对政策的预期是否能够对实际需求造成影响仍有待验证。

　　综上所述，工业线材下半年价格走向的主要驱动因素仍是供需，政策对价格走势的影响力度有所增强，在供需弱平衡的基本面支撑下，下半年价格或难有较大幅度的波动，整体波动幅度偏缓，国内稳增长相关政策的出台、制定、执行将利于推动经济恢复进程，对于工业线材的价格也将产生积极影响，7-9月需求增速或大于供应，叠加来自稳增长政策的积极影响，价格或震荡上涨，10-11月，传统旺季余温逐步消散，需求逐步下滑，供应端跟调，价格或震荡下行，进入12月，冬储季来临，市场需求或存上涨可能，价格小幅上涨收尾。

　　风险提示：（1）海外加息进程不可控，须时刻关注相关信息变化，且要关注在加息暂停过后，下一步降息预期对市场带来的影响；（2）海外经济下行超预期，存衰退压力，但时间节点上存在不确定性；（3）“厄尔尼诺”气象或于下半年形成，届时南方多雨、北方高温干旱，将对南方下游终端企业开工率造成一定影响；（4）粗钢平控对市场供应预期的影响。

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